Le halving Bitcoin expliqué : impact sur le minage

En bref. Tous les quatre ans environ, la récompense par bloc Bitcoin est divisée par deux. Quatre halvings ont eu lieu depuis 2009, de 50 à 3,125 BTC. Le cinquième est attendu au printemps 2028, à 1,5625 BTC. Pour un mineur, chaque halving force la sortie des machines inefficaces et comprime durablement le hashprice. Un achat d'ASIC en 2026 amorti sur vingt-quatre mois traverse cette date, ce qui rend la modélisation obligatoire.

Le mécanisme

Tous les 210 000 blocs, soit environ quatre ans au rythme cible de dix minutes par bloc, la récompense que reçoit un mineur pour un bloc validé est divisée par deux. Cette règle est codée dans le protocole et ne peut changer sans un hardfork accepté par l'ensemble du réseau.

Pourquoi il existe

Bitcoin a été conçu avec une offre monétaire plafonnée à 21 millions d'unités. Le halving ralentit progressivement l'émission pour respecter ce plafond sans jamais l'atteindre brutalement.

L'inflation annuelle du BTC suit mécaniquement :

Période	Récompense par bloc	Inflation annuelle
2020 à 2024	6,25 BTC	environ 1,8 %
2024 à 2028	3,125 BTC	environ 0,8 %
2028 à 2032	1,5625 BTC	environ 0,4 %

À titre de comparaison, l'inflation monétaire des grandes devises se situe généralement entre 2 et 8 % par an.

Les quatre halvings passés

Halving	Date	Récompense	Hashrate avant	Cours BTC à la date
1	Novembre 2012	50 vers 25 BTC	environ 25 TH/s	environ 12 $
2	Juillet 2016	25 vers 12,5 BTC	environ 1,5 EH/s	environ 650 $
3	Mai 2020	12,5 vers 6,25 BTC	environ 120 EH/s	environ 9 000 $
4	Avril 2024	6,25 vers 3,125 BTC	environ 620 EH/s	environ 64 000 $

Le cours du BTC a progressé sensiblement dans les douze à dix-huit mois suivant chacun de ces événements. Quatre occurrences ne constituent pas un modèle statistique, et rien n'engage la cinquième à se comporter comme les précédentes.

Trois effets concrets sur l'exploitation

Le revenu en BTC est divisé par deux

Au moment exact du halving, le revenu en BTC d'un mineur est divisé par deux à hashrate identique. Une machine qui produisait 0,001 BTC par mois la veille en produira 0,0005 le lendemain.

Le seul rattrapage possible passe par une hausse du cours qui compense la baisse d'émission. C'est ce qui s'est produit historiquement, sans qu'aucun mécanisme ne le garantisse.

Les machines inefficaces sortent du réseau

Les mineurs équipés de machines à J/TH élevé, comme les S19 autour de 27,5 J/TH, deviennent immédiatement déficitaires après le halving et débranchent.

L'effet est en cascade : le hashrate global baisse, la difficulté s'ajuste à la baisse au retarget suivant, et les mineurs efficaces voient leur rentabilité remonter partiellement. C'est le mécanisme d'auto-régulation du réseau, et il se produit à chaque halving depuis 2012.

Le hashprice reste durablement comprimé

Le hashprice, c'est-à-dire le revenu en dollars par térahash et par jour, chute mécaniquement de moitié au moment du halving, puis remonte partiellement avec l'ajustement de difficulté. Il reste toutefois structurellement plus bas que l'année précédente pendant six à douze mois.

C'est cette compression, plus que le halving lui-même, qui élimine les opérateurs marginaux et concentre la rentabilité sur les parcs les plus efficaces.

Le prochain halving

À dix minutes par bloc et 210 000 blocs entre deux halvings, le bloc 1 050 000 déclenchera le cinquième, attendu entre fin avril et mi-mai 2028. La récompense passera alors de 3,125 à 1,5625 BTC par bloc.

Si vous achetez un ASIC en 2026 en visant un amortissement sur vingt-quatre mois, votre modèle traverse cette date. À hashprice constant, votre revenu en BTC est divisé par deux ce jour-là, sauf compensation par le cours.

Trois conséquences pratiques :

• Viser une efficacité sous 12 J/TH, ce qui limite le choix aux modèles hydro comme le S23 Hyd 3U à 9,5 J/TH ou le S21 XP Hyd à 12 J/TH.
• Sécuriser un coût électrique sous 0,08 €/kWh, un seuil que presque aucun tarif résidentiel français n'atteint, d'où le recours à l'hébergement professionnel.
• Calculer le seuil de rentabilité post-halving avant l'achat, avec la récompense divisée.

Le calcul à faire avant d'acheter

Reprenez votre kWh d'équilibre et divisez le hashprice par deux. Un S21 Pro, à 15 J/TH et 84,2 kWh par jour, rapporte 10,83 € par jour à un hashprice de 50 $/PH/jour, soit un équilibre à 0,129 €/kWh. Après le halving, à hashprice divisé par deux et cours inchangé, ce revenu tombe à 5,42 € et l'équilibre à 0,064 €/kWh.

Autrement dit, une machine parfaitement viable aujourd'hui chez un hébergeur à 0,072 €/kWh devient déficitaire du jour au lendemain, sans qu'aucune panne ne soit intervenue. C'est exactement ce calcul que la plupart des plans d'achat omettent.

Faites-le avec trois hypothèses explicites : la récompense future de 1,5625 BTC, un hashrate global supérieur de 30 % à celui d'aujourd'hui, et un cours du BTC inchangé. Si le projet tient dans ce scénario, il tiendra probablement dans les autres.

Les trois leviers d'un mineur

Optimiser le J/TH. Renouveler le matériel tous les trois à quatre ans. Les S19 de 2022, autour de 27,5 J/TH, sont déjà en limite de rentabilité en 2026. Les S21 à 15 J/TH tiendront jusqu'au halving de 2028 mais pas au-delà à tarif européen. Les S23 à 9,5 J/TH passent l'échéance.

Réduire le prix du kWh. C'est le levier le plus puissant, et de loin. Sur un S21 Pro consommant 30 748 kWh par an, passer de 0,20 €/kWh, ordre de grandeur du tarif Bleu base TTC, à 0,072 €/kWh en hébergement représente une économie de 3 936 € par an. Ce n'est pas une amélioration de marge : c'est ce qui fait basculer la machine d'une perte de 6 € par jour à un gain de 4,76 € par jour.

Modéliser avant d'acheter, pas après. Voir calculer la rentabilité d'un ASIC pour la méthode complète.

Pour aller plus loin

• Le minage Bitcoin est-il rentable en France ?
• Consommation électrique d'un ASIC
• Hébergement ASIC en France

Toute projection sur le halving de 2028 dépend d'hypothèses qui évolueront. Le minage comporte un risque de perte en capital.